RBI's Monetary Policy: Balancing Growth and Inflation
UPSC Relevance
Prelims: Indian Economy (Monetary Policy, Banking System, Inflation, GDP Growth).
Mains:
GS Paper 3: Indian Economy and issues relating to planning, mobilization of resources, growth, development and employment; Inclusive growth and issues arising from it; Government Budgeting.
Key Highlights of the News
Repo Rate Cut ( റിപ്പോ നിരക്ക് കുറച്ചു): പണപ്പെരുപ്പം (inflation) നിയന്ത്രണത്തിലായ സാഹചര്യത്തിൽ സാമ്പത്തിക വളർച്ചയെ (economic growth) ಉತ್ತേജിപ്പിക്കുന്നതിനായി, റിസർവ് ബാങ്കിന്റെ മോണിറ്ററി പോളിസി കമ്മിറ്റി (MPC) പോളിസി റിപ്പോ നിരക്ക് 50 ബേസിസ് പോയിന്റ് (0.50%) കുറച്ച് 5.50% ആക്കി.
CRR Cut (സിആർആർ കുറച്ചു): ബാങ്കിംഗ് സിസ്റ്റത്തിൽ പണലഭ്യത (liquidity) ഉറപ്പാക്കുന്നതിനായി, ക്യാഷ് റിസർവ് അനുപാതം (CRR) ഈ വർഷം ഡിസംബറോടെ 100 ബേസിസ് പോയിന്റ് (1%) ഘട്ടം ഘട്ടമായി കുറയ്ക്കാൻ തീരുമാനിച്ചു.
Impact on Liquidity (പണലഭ്യതയിലെ സ്വാധീനം): CRR കുറയ്ക്കുന്നതിലൂടെ ഏകദേശം 2.5 ലക്ഷം കോടി രൂപ ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനത്തിലേക്ക് ലഭ്യമാകും. ഇത് ബാങ്കുകളുടെ ഫണ്ടിംഗ് ചെലവ് കുറയ്ക്കുകയും വായ്പാ വിപണിയിലേക്ക് നയപരമായ മാറ്റങ്ങൾ വേഗത്തിൽ എത്തിക്കാൻ (monetary policy transmission) സഹായിക്കുകയും ചെയ്യും.
Change in Policy Stance (നയപരമായ നിലപാടിലെ മാറ്റം): RBI തങ്ങളുടെ നയപരമായ നിലപാട് 'അക്കോമഡേറ്റീവ്' (accommodative) എന്നതിൽ നിന്ന് 'ന്യൂട്രൽ' (neutral) എന്നതിലേക്ക് മാറ്റി. പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ തോത് അനുസരിച്ച് ഭാവിയിൽ നിരക്കുകൾ ഉയർത്താനും ഇത് വഴിയൊരുക്കും.
Economic Projections (സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങൾ): 2025-26 സാമ്പത്തിക വർഷത്തിൽ യഥാർത്ഥ ജിഡിപി വളർച്ച (real GDP growth) 6.5% ആയി നിലനിർത്തുമെന്ന് പ്രവചിക്കുന്നു. ഉപഭോക്തൃ വില സൂചിക (CPI) അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ള പണപ്പെരുപ്പം 3.7% ആയിരിക്കുമെന്നും കണക്കാക്കുന്നു.
Key Concepts Explained
Monetary Policy Committee (MPC):
ഇന്ത്യയിലെ പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനും സാമ്പത്തിക വളർച്ച ഉറപ്പാക്കുന്നതിനും വേണ്ടി പലിശനിരക്കുകൾ തീരുമാനിക്കുന്ന ആറംഗ സമിതിയാണിത്.
സമിതിയിൽ ആർബിഐ ഗവർണർ ഉൾപ്പെടെ 3 പേർ ആർബിഐയിൽ നിന്നും 3 പേർ കേന്ദ്രസർക്കാർ നാമനിർദ്ദേശം ചെയ്തവരുമാണ്.
പണപ്പെരുപ്പം 4% (+/- 2%) എന്ന ലക്ഷ്യപരിധിക്കുള്ളിൽ നിലനിർത്തുക എന്നതാണ് പ്രധാന ദൗത്യം.
Repo Rate:
റിസർവ് ബാങ്ക് വാണിജ്യ ബാങ്കുകൾക്ക് স্বল্পകാലത്തേക്ക് പണം കടം നൽകുമ്പോൾ ഈടാക്കുന്ന പലിശ നിരക്കാണിത്.
റിപ്പോ നിരക്ക് കുറയ്ക്കുമ്പോൾ, ബാങ്കുകൾക്ക് കുറഞ്ഞ ചെലവിൽ പണം ലഭിക്കുന്നു. ഈ നേട്ടം ബാങ്കുകൾ ഉപഭോക്താക്കൾക്ക് വായ്പാ പലിശ കുറച്ചുകൊണ്ട് കൈമാറുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
Cash Reserve Ratio (CRR):
ഓരോ ബാങ്കും അവരുടെ മൊത്തം നിക്ഷേപത്തിന്റെ (Net Demand and Time Liabilities - NDTL) ഒരു നിശ്ചിത ശതമാനം പണമായി റിസർവ് ബാങ്കിൽ കരുതൽ ധനമായി സൂക്ഷിക്കണം. ഈ അനുപാതമാണ് CRR.
CRR കുറയ്ക്കുമ്പോൾ, ബാങ്കുകളുടെ കയ്യിൽ വായ്പ നൽകാനായി കൂടുതൽ പണം ലഭ്യമാകുന്നു, ഇത് സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിലെ പണലഭ്യത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.
Monetary Policy Stances (നയപരമായ നിലപാടുകൾ):
Accommodative Stance: സാമ്പത്തിക വളർച്ചയെ ഉത്തേജിപ്പിക്കുന്നതിനായി പലിശനിരക്കുകൾ കുറയ്ക്കാൻ കേന്ദ്ര ബാങ്ക് തയ്യാറാണ് എന്നതിൻ്റെ സൂചനയാണിത്.
Neutral Stance: സാമ്പത്തിക സാഹചര്യങ്ങൾക്കനുസരിച്ച് പലിശനിരക്ക് കൂട്ടുകയോ കുറയ്ക്കുകയോ ചെയ്യാമെന്ന സൂചന നൽകുന്നു. ഇതൊരു 'കാത്തിരുന്ന് കാണാം' (wait-and-watch) സമീപനമാണ്.
Monetary Policy Transmission:
റിസർവ് ബാങ്ക് റിപ്പോ നിരക്കിൽ മാറ്റം വരുത്തുന്നത് പോലുള്ള നയപരമായ തീരുമാനങ്ങൾ ബാങ്കുകൾ വഴി സാധാരണ ഉപഭോക്താക്കളിലേക്കും നിക്ഷേപകരിലേക്കും എത്തുന്ന പ്രക്രിയയാണിത്. ഇതിന്റെ കാര്യക്ഷമത സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിൽ നിർണായകമാണ്.
Mains-Oriented Notes
ഉയർന്ന പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ ഒരു കാലഘട്ടത്തിന് ശേഷം ഇന്ത്യ സാമ്പത്തിക വളർച്ചയ്ക്ക് ഊന്നൽ നൽകുന്ന ഒരു നിർണായക ഘട്ടത്തിലാണ്. സർക്കാരിന്റെ മൂലധനച്ചെലവും (capital expenditure) നല്ല മൺസൂൺ പ്രവചനവും വളർച്ചയ്ക്ക് അനുകൂലമായ ഘടകങ്ങളാണ്.
RBI-യുടെ ഈ തീരുമാനങ്ങൾ ഈ വളർച്ചയെ പിന്തുണയ്ക്കാൻ ലക്ഷ്യമിടുന്നു. അതേസമയം, 'ന്യൂട്രൽ' നിലപാടിലേക്കുള്ള മാറ്റം, ആഗോള അനിശ്ചിതത്വങ്ങളും ഭാവിയിലെ പണപ്പെരുപ്പ സാധ്യതകളും സംബന്ധിച്ച് RBI-ക്ക് ആശങ്കയുണ്ടെന്ന് വ്യക്തമാക്കുന്നു.
പലിശ നിരക്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിന്റെ പ്രയോജനം സാധാരണ ജനങ്ങളിലേക്ക് എത്തണമെങ്കിൽ ബാങ്കുകൾ വായ്പാ പലിശ കുറയ്ക്കേണ്ടത് അത്യാവശ്യമാണ്. ഇത് monetary policy transmission-ന്റെ കാര്യക്ഷമതയെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു.
Pros, Cons, and a Balanced View:
Pros (നേട്ടങ്ങൾ):
വ്യക്തികൾക്കും (ഭവന, വാഹന വായ്പകൾ) ബിസിനസുകൾക്കും കുറഞ്ഞ പലിശയ്ക്ക് വായ്പ ലഭ്യമാകുന്നത് ഉപഭോഗവും (consumption) നിക്ഷേപവും (investment) വർദ്ധിപ്പിക്കും.
ഇത് സാമ്പത്തിക വളർച്ചയെ പിന്തുണയ്ക്കുന്നു.
സർക്കാരിന്റെ കടമെടുക്കൽ ചെലവ് കുറയാൻ സഹായിക്കും.
Cons (ദോഷങ്ങൾ):
നിക്ഷേപകർക്ക്, പ്രത്യേകിച്ച് സ്ഥിരനിക്ഷേപങ്ങളെ ആശ്രയിക്കുന്ന മുതിർന്ന പൗരന്മാർക്ക് ലഭിക്കുന്ന പലിശ വരുമാനം കുറയും.
വളർച്ച അമിതമാവുകയോ, എണ്ണവില വർദ്ധന പോലുള്ള ബാഹ്യമായ കാരണങ്ങൾ ഉണ്ടാവുകയോ ചെയ്താൽ ഭാവിയിൽ പണപ്പെരുപ്പം വീണ്ടും ഉയരാനുള്ള സാധ്യതയുണ്ട്.
Balanced View / The Way Forward (സന്തുലിതമായ കാഴ്ച്ചപ്പാട്):
പണപ്പെരുപ്പത്തിനെതിരായ പോരാട്ടം പൂർണ്ണമായി അവസാനിച്ചിട്ടില്ലെന്ന് തിരിച്ചറിഞ്ഞുകൊണ്ട്, വളർച്ചയ്ക്ക് മുൻഗണന നൽകാനുള്ള ഒരു സമർത്ഥമായ നീക്കമാണ് MPC-യുടേത്.
സർക്കാർ ധനകാര്യ അച്ചടക്കം (fiscal consolidation) പാലിക്കുകയും വിതരണ ശൃംഖലയിലെ (supply-side) പ്രശ്നങ്ങൾ പരിഹരിക്കുകയും വേണം.
ആഭ്യന്തരവും ആഗോളവുമായ സാമ്പത്തിക സൂചകങ്ങൾ തുടർച്ചയായി നിരീക്ഷിക്കുകയും അതിനനുസരിച്ച് നയങ്ങളിൽ മാറ്റം വരുത്തുകയും ചെയ്യേണ്ടത് അത്യന്താപേക്ഷിതമാണ്.
COMMENTS