India's Investment Slowdown: Analyzing the Causes and Policy Responses
UPSC Relevance
Prelims: Indian Economy (IIP, GDP, Investment, Capex, Monetary Policy, Corporate Tax).
Mains:
GS Paper 3: Indian Economy and issues relating to planning, mobilization of resources, growth, development and employment; Government Budgeting; Investment models.
Key Highlights from the News
ഇന്ത്യയുടെ വ്യാവസായിക ഉത്പാദനം (industrial production) ഗണ്യമായി കുറഞ്ഞുവരികയാണ്. വ്യാവസായിക ഉത്പാദന സൂചികയുടെ (Index of Industrial Production - IIP) വളർച്ചാ നിരക്ക് 9 മാസത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയായ 1.2% ആയി.
കോർപ്പറേറ്റ് നിക്ഷേപം (corporate investment) വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സർക്കാർ പല നടപടികളും സ്വീകരിച്ചു. കോർപ്പറേറ്റ് നികുതി (corporate tax cut) കുറച്ചു, മൂലധനച്ചെലവ് (capex-push) വർദ്ധിപ്പിച്ചു, പലിശനിരക്ക് (interest rate cut) കുറച്ചു. എന്നിട്ടും സ്വകാര്യ നിക്ഷേപം വർധിക്കുന്നില്ല.
എന്തുകൊണ്ടാണ് നിക്ഷേപം വർധിക്കാത്തത് എന്നതിനെക്കുറിച്ച് ലേഖനം ചർച്ച ചെയ്യുന്നു. ലാഭം നിക്ഷേപത്തിന് കാരണമാകുന്നുവോ, അതോ നിക്ഷേപം ലാഭത്തിന് കാരണമാകുന്നുവോ എന്ന സാമ്പത്തികശാസ്ത്രത്തിലെ ഒരു പഴയ സംവാദം ലേഖനം ഉദ്ധരിക്കുന്നു.
മാർക്സിസ്റ്റ് സാമ്പത്തിക ശാസ്ത്രജ്ഞനായ കാലെക്കിയുടെ (Kalecki) വാദപ്രകാരം, നിക്ഷേപമാണ് ലാഭത്തിന് കാരണമാകുന്നത്, തിരിച്ചല്ല. കാരണം, നിക്ഷേപം നടത്താൻ മുതലാളിമാർക്ക് തീരുമാനിക്കാം, എന്നാൽ കൂടുതൽ ലാഭം ഉണ്ടാക്കാൻ അവർക്ക് മുൻകൂട്ടി തീരുമാനിക്കാൻ കഴിയില്ല.
എന്നാൽ, മുതലാളിമാർ വ്യക്തിഗതമായി തീരുമാനങ്ങൾ എടുക്കുന്നതിനാൽ, മൊത്തത്തിലുള്ള ഡിമാൻഡ് (demand) കുറവാണെങ്കിൽ ആരും നിക്ഷേപം നടത്തില്ല. ഡിമാൻഡ് ഇല്ലാത്തപ്പോൾ പുതിയ ഫാക്ടറികൾ സ്ഥാപിക്കുന്നത് നഷ്ടമുണ്ടാക്കും.
നിക്ഷേപം വർധിക്കണമെങ്കിൽ ഒരു ബാഹ്യ ഉത്തേജനം (exogenous stimulus) ആവശ്യമാണ്. ഇതിനുള്ള പ്രധാന മാർഗ്ഗങ്ങൾ സർക്കാർ ചെലവും (government expenditure) വിദേശ വിപണികളുമാണ് (external markets).
ആഗോള ഡിമാൻഡ് കുറവായതിനാൽ, സർക്കാർ ചെലവാണ് ഏറ്റവും പ്രധാനം. സർക്കാർ മൂലധനച്ചെലവ് (capex) വർദ്ധിപ്പിച്ചെങ്കിലും, അത് പ്രതീക്ഷിച്ച ഫലം നൽകിയിട്ടില്ല.
ഇതിന്റെ കാരണങ്ങളായി പറയുന്നത്: അടിസ്ഥാന സൗകര്യ പദ്ധതികൾ പൂർത്തിയാകാനുള്ള കാലതാമസം (gestation lags), ചെലവഴിക്കുന്ന പണത്തിന്റെ ഒരു ഭാഗം ഇറക്കുമതിക്കായി (imports) പോകുന്നത്, പദ്ധതികളുടെ കുറഞ്ഞ തൊഴിൽ ശേഷി (labour intensity) എന്നിവയാണ്.
COMMENTS