Decoding India's FDI Inflows: Beyond the Headline Numbers
UPSC Relevance
Prelims: Indian Economy (FDI, FPI, Balance of Payments, GFCF, National Income).
Mains:
GS Paper 3: Indian Economy and issues relating to planning, mobilization of resources, growth, development and employment; Investment models.
Key Highlights of the News
Two Contrasting Narratives (രണ്ട് വിപരീത ആഖ്യാനങ്ങൾ): 2024-25 സാമ്പത്തിക വർഷത്തിൽ ഇന്ത്യക്ക് 81 ബില്യൺ ഡോളറിന്റെ മൊത്ത വിദേശ നിക്ഷേപം (Gross FDI) ലഭിച്ചുവെന്ന് സർക്കാർ പറയുമ്പോൾ, അറ്റ വിദേശ നിക്ഷേപം (Net FDI) ഏകദേശം പൂജ്യത്തിലേക്ക് താഴ്ന്നുവെന്ന യാഥാർത്ഥ്യവും ലേഖനം ചൂണ്ടിക്കാണിക്കുന്നു.
Reason for Divergence (വ്യത്യാസത്തിനുള്ള കാരണം): ഇന്ത്യയിൽ നിന്ന് പുറത്തേക്ക് പോകുന്ന നിക്ഷേപം (Outward FDI - OFDI), വിദേശ നിക്ഷേപകർ തങ്ങളുടെ നിക്ഷേപം പിൻവലിക്കുന്നത് (repatriation and disinvestment) എന്നിവ വർധിച്ചതാണ് ഈ വ്യത്യാസത്തിന് കാരണം.
Changing Composition of FDI (വിദേശ നിക്ഷേപത്തിന്റെ ഘടനയിലെ മാറ്റം): ഇന്ത്യയിലേക്ക് വരുന്ന വിദേശ നിക്ഷേപത്തിൽ, പ്രൈവറ്റ് ഇക്വിറ്റി (Private Equity - PE), വെഞ്ച്വർ ക്യാപിറ്റൽ (Venture Capital - VC) ഫണ്ടുകളുടെ പങ്ക് ഗണ്യമായി വർധിച്ചു.
Nature of PE/VC Investment (PE/VC നിക്ഷേപത്തിന്റെ സ്വഭാവം): ഇത്തരം ഫണ്ടുകൾ പ്രധാനമായും നിലവിലുള്ള കമ്പനികളെ വാങ്ങുന്നതിലാണ് (brownfield FDI) ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നത്, അല്ലാതെ പുതിയവ സ്ഥാപിക്കുന്നതിലല്ല (greenfield FDI). ഇവ ഹ്രസ്വകാല (3-5 വർഷം) ലക്ഷ്യങ്ങളുള്ളവയാണ്.
Concern over 'Hot Money' ('ഹോട്ട് മണി'യെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്ക): ഇന്ത്യയിലേക്കും പുറത്തേക്കുമുള്ള നിക്ഷേപത്തിന്റെ വലിയൊരു ഭാഗം സിംഗപ്പൂർ, മൗറീഷ്യസ് പോലുള്ള നികുതി ഇളവുകളുള്ള രാജ്യങ്ങളിലൂടെയാണ് (tax havens) നടക്കുന്നത്. ഇത് യഥാർത്ഥ നിക്ഷേപത്തിന് പകരം, നികുതി ലാഭിക്കുന്നതിനുള്ള 'ട്രീറ്റി ഷോപ്പിംഗ്' (treaty shopping) ആണോ എന്ന സംശയം ഉയർത്തുന്നു.
Limited Contribution to Capital Formation (മൂലധന രൂപീകരണത്തിലെ പരിമിതമായ സംഭാവന): നിലവിലെ എഫ്‌ഡിഐയുടെ വലിയൊരു ഭാഗവും രാജ്യത്ത് പുതിയ ഉത്പാദന ശേഷി (production capacity) വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനോ, പുതിയ സാങ്കേതികവിദ്യ കൊണ്ടുവരുന്നതിനോ കാര്യമായി സഹായിക്കുന്നില്ലെന്ന് ലേഖനം വാദിക്കുന്നു.
Key Concepts Explained
FDI (Foreign Direct Investment - വിദേശ നേരിട്ടുള്ള നിക്ഷേപം):
ഒരു വിദേശ കമ്പനി, ഒരു രാജ്യത്തെ ഒരു സ്ഥാപനത്തിൽ ദീർഘകാലത്തേക്ക് നടത്തുന്ന നിക്ഷേപമാണിത്. ഇത് സാധാരണയായി പുതിയ ഫാക്ടറികൾ സ്ഥാപിക്കുന്നതിനോ, നിലവിലുള്ളവയുടെ നിയന്ത്രണം ഏറ്റെടുക്കുന്നതിനോ ആകാം.
ഇത് ഹ്രസ്വകാലത്തേക്ക് ഓഹരികളിൽ നിക്ഷേപിക്കുന്ന ഫോറിൻ പോർട്ട്ഫോളിയോ ഇൻവെസ്റ്റ്മെന്റിൽ (FPI) നിന്ന് വ്യത്യസ്തമാണ്.
Gross FDI vs. Net FDI:
Gross FDI (മൊത്ത എഫ്‌ഡിഐ): ഒരു നിശ്ചിത കാലയളവിൽ രാജ്യത്തേക്ക് വന്ന ആകെ വിദേശ നിക്ഷേപം.
Net FDI (അറ്റ എഫ്‌ഡിഐ): മൊത്ത എഫ്‌ഡിഐയിൽ നിന്ന്, രാജ്യത്തിന് പുറത്തേക്ക് പോയ നിക്ഷേപവും (OFDI), വിദേശികൾ പിൻവലിച്ച നിക്ഷേപവും കുറയ്ക്കുമ്പോൾ ലഭിക്കുന്ന സംഖ്യ. രാജ്യത്ത് യഥാർത്ഥത്തിൽ നിലനിർത്തിയ നിക്ഷേപത്തിന്റെ ഒരു മികച്ച സൂചകമാണിത്.
Greenfield vs. Brownfield FDI:
Greenfield Investment: ഒരു വിദേശ കമ്പനി ഒരു രാജ്യത്ത് പുതിയതായി, തുടക്കം മുതൽ ഒരു നിർമ്മാണശാലയോ മറ്റ് സൗകര്യങ്ങളോ നിർമ്മിക്കുന്നതിനെയാണ് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്. ഇത് പുതിയ ആസ്തികളും തൊഴിലവസരങ്ങളും സൃഷ്ടിക്കുന്നു.
Brownfield Investment: ഒരു വിദേശ കമ്പനി, ഒരു രാജ്യത്ത് നിലവിലുള്ള ഒരു കമ്പനിയെയോ നിർമ്മാണശാലയെയോ ഏറ്റെടുക്കുകയോ, അതിൽ നിക്ഷേപം നടത്തുകയോ ചെയ്യുന്നതിനെയാണ് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.
Tax Haven & Treaty Shopping:
Tax Haven (നികുതി സ്വർഗ്ഗം): വളരെ കുറഞ്ഞ നികുതിയോ, നികുതി പൂർണ്ണമായി ഒഴിവാക്കുകയോ ചെയ്യുന്ന രാജ്യങ്ങളാണിത്.
Treaty Shopping (ട്രീറ്റി ഷോപ്പിംഗ്): ഒരു കമ്പനി, തങ്ങൾക്ക് നികുതിയിളവ് ലഭിക്കുന്ന ഒരു രാജ്യത്തിലൂടെ, മറ്റൊരു രാജ്യത്ത് നിക്ഷേപം നടത്തുന്നതിനെയാണ് ട്രീറ്റി ഷോപ്പിംഗ് എന്ന് പറയുന്നത്. ഉദാഹരണത്തിന്, ഇന്ത്യയുമായി നികുതി ഉടമ്പടിയുള്ള മൗറീഷ്യസ് വഴി ഒരു അമേരിക്കൻ കമ്പനി ഇന്ത്യയിൽ നിക്ഷേപിക്കുന്നത്.
Mains-Oriented Notes
Aatmanirbhar Bharat & Make in India:
'മേക്ക് ഇൻ ഇന്ത്യ', 'ആത്മനിർഭർ ഭാരത്' തുടങ്ങിയ പദ്ധതികളെ പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുന്നതിനായി ഇന്ത്യ വിദേശ നിക്ഷേപം ആകർഷിക്കാൻ ശ്രമിക്കുന്നു.
എന്നാൽ, ഇന്ത്യയിലേക്ക് വരുന്ന വിദേശ നിക്ഷേപത്തിന്റെ ഗുണനിലവാരം ഈ ലക്ഷ്യങ്ങളുമായി യോജിച്ചുപോകുന്നുണ്ടോ എന്ന് പരിശോധിക്കേണ്ടതുണ്ട്.
സേവന മേഖലയിലുള്ള നിലവിലെ കമ്പനികളെ ഏറ്റെടുക്കുന്നതിലാണ് എഫ്‌ഡിഐ കൂടുതലും വരുന്നതെങ്കിൽ, അത് ഇന്ത്യയുടെ നിർമ്മാണ മേഖലയെ ശക്തിപ്പെടുത്താനോ, പുതിയ സാങ്കേതികവിദ്യകൾ കൊണ്ടുവരാനോ സഹായിക്കില്ല.
ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിലുള്ളതും, ഉത്പാദനക്ഷമവുമായ, ഗ്രീൻഫീൽഡ് നിക്ഷേപങ്ങളെ ആകർഷിക്കുന്ന ഒരു നയമാണ് ഇന്ത്യക്ക് ആവശ്യം.
Pros (of current FDI inflows):
രാജ്യത്തേക്ക് വിദേശ മൂലധനം കൊണ്ടുവരുന്നു. ഇത് വിദേശനാണ്യ ശേഖരം (forex reserves) വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സഹായിക്കുന്നു.
PE/VC ഫണ്ടുകൾ ഏറ്റെടുക്കുന്ന കമ്പനികളിൽ മികച്ച മാനേജ്മെന്റ് രീതികൾ കൊണ്ടുവരാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.
ഇന്ത്യൻ വിപണിയിലുള്ള ആഗോള നിക്ഷേപകരുടെ താൽപ്പര്യത്തെ ഇത് കാണിക്കുന്നു.
Cons (Challenges as per the article):
Limited Capital Formation (പരിമിതമായ മൂലധന രൂപീകരണം): രാജ്യത്തിന്റെ ഭൗതിക ഉത്പാദന ശേഷി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിൽ കാര്യമായ സംഭാവന നൽകുന്നില്ല.
Volatility (അസ്ഥിരത): PE/VC ഫണ്ടുകളും 'ഹോട്ട് മണി'യും ഹ്രസ്വകാല ലക്ഷ്യങ്ങളുള്ളവയാണ്. ഓഹരി വിപണിയിലെ സാഹചര്യങ്ങൾക്കനുസരിച്ച് ഇവ പെട്ടെന്ന് പിൻവലിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.
No Technology Transfer (സാങ്കേതികവിദ്യ കൈമാറ്റമില്ലായ്മ): നിലവിലുള്ള കമ്പനികളെ ഏറ്റെടുക്കുന്നത് പലപ്പോഴും പുതിയ സാങ്കേതികവിദ്യ കൊണ്ടുവരുന്നതിന് കാരണമാകുന്നില്ല.
Tax Loss (നികുതി നഷ്ടം): ട്രീറ്റി ഷോപ്പിംഗ് സർക്കാരിന് ലഭിക്കേണ്ട നികുതി വരുമാനം നഷ്ടപ്പെടുത്താൻ സാധ്യതയുണ്ട്.
Balanced View / The Way Forward (സന്തുലിതമായ കാഴ്ചപ്പാട്):
കേവലം മൊത്തം എഫ്‌ഡിഐയുടെ കണക്കുകളിൽ മാത്രം ഇന്ത്യ തൃപ്തിപ്പെടരുത്. അതിന്റെ ഗുണനിലവാരം വിലയിരുത്തേണ്ടത് അത്യാവശ്യമാണ്.
ശരിയായ തരത്തിലുള്ള എഫ്‌ഡിഐയെ പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുന്നതിന് നയപരമായ പരിഷ്കാരങ്ങൾ ആവശ്യമാണ്.
Targeted Incentives (ലക്ഷ്യം വെച്ചുള്ള പ്രോത്സാഹനങ്ങൾ): നിർമ്മാണ, ഗവേഷണ-വികസന (R&D) മേഖലകളിലെ ഗ്രീൻഫീൽഡ് പദ്ധതികൾക്ക് കൂടുതൽ പ്രോത്സാഹനം നൽകുക.
Revisiting Tax Treaties (നികുതി ഉടമ്പടികൾ പുനഃപരിശോധിക്കുക): നികുതി വെട്ടിപ്പിന് സഹായിക്കുന്ന പഴുതുകൾ അടയ്ക്കുന്നതിനായി മൗറീഷ്യസ്, സിംഗപ്പൂർ പോലുള്ള രാജ്യങ്ങളുമായുള്ള നികുതി ഉടമ്പടികൾ പുനഃപരിശോധിക്കുക.
Strengthening Domestic Investment (ആഭ്യന്തര നിക്ഷേപം ശക്തിപ്പെടുത്തുക): വിദേശ നിക്ഷേപം ആഭ്യന്തര നിക്ഷേപത്തിന് ഒരു പകരക്കാരനല്ല. ആഭ്യന്തര കോർപ്പറേറ്റ് നിക്ഷേപം വർധിപ്പിക്കുന്നതിനുള്ള ഒരു സ്ഥിരതയുള്ള നയപരമായ അന്തരീക്ഷം സൃഷ്ടിക്കുക എന്നതാണ് ഏറ്റവും പ്രധാനം.
COMMENTS